Никонова Ирина Александровна, заместитель председателя правления АКБ "Межрегиональ-ный инвестиционный банк". Шамгунов Равиль Назимович, заместитель начальника управления проектного финансирования АКБ "Межрегиональный инвестиционный банк"
Многолетний опыт разработки бизнес-планов и оценки эффективности различных проектов показал, что, несмотря на использование общепринятых в мировой практике критериев, расчет их отечественными специалистами зачастую проводится по разным алгоритмам [1,2] c использованием различной структуры денежных потоков. Отсутствует также единая точка зрения на постановки решаемых задач и обоснование выбора ставки дисконтирования.
Цель работы - рассмотреть постановку типовых задач оценки эффективности инвестиционных проектов и предложить для них соответствующую структуру денежных потоков и ставки дисконтирования.
Напомним терминологию и подходы к оценке эффективности проектов. Основными показателями эффективности инвестиционного проекта (ИП) являются следующие:
период окупаемости - РВ, мес.;
Возможно вы искали - Доклад: Экономическая жизнь общества и ее основные проявления
дисконтированный период окупаемости - DPB, мес.;
средняя норма рентабельности - ARR, %;
чистый дисконтированный (приведенный) доход - NPV;
индекс прибыльности - PI;
внутренняя норма доходности (рентабельности) - IRR, %;
Похожий материал - Реферат: Методы спасения репутации фирмы
модифицированная внутренняя норма доходности (рентабельности) - MIRR, %;
Формулы для определения показателей приведены в источниках №2-4. Согласно Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов [4, С.121], показатели эффективности всегда относятся к некоторому субъекту:
показатели общественной эффективности - к обществу в целом;
показатели коммерческой эффективности - к реальному или абстрактному юридическому лицу, осуществляющему проект целиком за свой счет;
показатели эффективности участия предприятия в проекте - для этого предприятия;
Очень интересно - Реферат: Оценка платежного баланса и инфляции в России за первое полугодие 2004 г.
показатели эффективности инвестирования в акции предприятия - для акционеров акционерных предприятий - участников проекта;
показатели эффективности для структур более высокого уровня - к этим структурам;
показатели бюджетной эффективности - к бюджетам всех уровней.
Показатели эффективности, относящиеся ко всему периоду реализации проекта, называются интегральными.
Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:
Вам будет интересно - Реферат: Бюджетирование: особенности национального формата
эффективность проекта в целом;
эффективность участия в проекте.
Под эффективностью проекта в целом понимается эффективность проекта, реализуемого «единственным участником как бы за счет собственных средств. По этой причине показатели эффективности определяются на основании денежных потоков только от инвестиционной и операционной деятельности» [4].
Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемого ИП и заинтересованности в нем всех его участников, она включает:
эффективность участия предприятий в проекте (эффективность ИП для предприятий-участников);
Похожий материал - Доклад: Динамика реального эффективного обменного курса рубля в 2003 - начале 2004 г.
эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий - участников ИП);
эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам ИП;
бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).
Рассмотрим наиболее часто встречающиеся в практике постановки задачи (Рис.1).